Por George Friedman, 4 de agosto de 2020
https://geopoliticalfutures.com/from-a-covid-19-recession-to-covid-19-depression/
Han pasado aproximadamente cinco meses desde que se implementaron por primera vez las medidas de bloqueo de COVID-19. Eso significa que, llegado septiembre, habremos pasado dos trimestres así sin un final a la vista.
Las máscaras y el distanciamiento social contuvieron un poco la propagación del virus, pero nunca pudieron eliminarlo. Sin embargo, esa es la única estrategia de contención que teníamos. La única solución real es una vacuna. Muchos ya han afirmado que pronto llegará una vacuna, pero incluso si llega al mercado en septiembre, producirla, distribuirla y administrarla a miles de millones de personas será un proceso que llevará mucho tiempo y será muy complicado desde el punto de vista logístico. Obviamente, el número de personas vulnerables disminuirá con el tiempo, pero no está claro que el distanciamiento social o la cuarentena se suspenda simplemente porque habrá una vacuna disponible. Probablemente continuarán.
He sostenido que, a menos que se encuentre una solución para septiembre, aumentaría la probabilidad de que la recesión se convierta en una depresión. Una recesión es una parte normal de la economía, un evento principalmente financiero que impone disciplinas a una economía sobrecalentada. Una depresión, desde el punto de vista geopolítico, implica la destrucción física de la economía, algo que arrasa con las empresas, desplaza la mano de obra y vaporiza el capital. Una recesión es el ciclo de la economía. Una depresión es una economía que se rompe.
Elegí septiembre porque dos trimestres de intensa contracción económica son instructivos. La definición de los economistas de una recesión es dos trimestres sucesivos de crecimiento negativo (también conocido en inglés como declive). En general, este es el tiempo suficiente para comprender qué tan resistente es una economía. De manera no coincidente, también es el punto en el que las economías comienzan a recuperarse en ciclos normales. En circunstancias normales, las estructuras económicas básicas permanecen intactas durante las recesiones, por lo que las medidas de estímulo financiero pueden reiniciar el sistema.
No hay evidencia de que las economías de Estados Unidos y Europa, el centro de gravedad de la economía global, se estén recuperando. La semana pasada, la UE informó que su economía se contrajo un 8,3 por ciento, la mayor contracción desde que comenzó a llevar registros. En Estados Unidos, se perdieron unos 20 millones de puestos de trabajo en abril y no ha habido un cambio dramático en el desempleo. Las tiendas minoristas de ladrillo y cemento en todo el país están cerrando. Muchos argumentan que COVID-19 simplemente aceleró lo inevitable. Pero incluso si eso es cierto, y puede que lo sea, los colapsos simultáneos de un sector económico no deben tomarse a la ligera. No está claro cuántas empresas se han hundido debido a demoras en los informes, atrasos en el sistema legal, etc. Pero me parece que el colapso del comercio minorista fue simplemente el signo más visible de una ola de quiebras que el sistema aún no ha medido, lo que coloca a los desempleados en una posición difícil.
Hasta ahora, una depresión se ha visto retrasada por una intervención gubernamental masiva. Estados Unidos gastó billones de dólares para estabilizar la economía y evitar la destrucción económica. No revirtió el colapso de marzo y abril, pero mitigó el daño al inyectar capital a las empresas, siempre que retengan a sus empleados. El problema fue que la demanda cayó no solo por falta de dinero sino por falta de voluntad para ir a comprar bienes.
Hubo una contracción de la demanda efectiva, no solo por falta de dinero sino también porque los viajes a la tienda se convirtieron actos heroicos. El estímulo no pudo continuar. La falta de demanda provocó quiebras comerciales, lo que provocó el desempleo. Así es como se ve el comienzo de una depresión.
El estímulo europeo, que llegó más tarde, fue más complejo, pero el principio económico básico es el mismo: en cierto punto, el valor de la moneda disminuye a medida que aumenta la oferta, lo que hace que las inyecciones de efectivo sean insostenibles. La Alemania de Weimar es un buen ejemplo: piense en esa imagen icónica, si posiblemente escenificada, en la década de 1920 de un hombre con una carretilla llena de marcos alemanes que va a comprar una libra de pan. El peligro del colapso de una moneda agrava enormemente el fracaso económico. Corta la inversión en un momento en el que solo podría estabilizar el sistema.
Los dos últimos trimestres han sido un tiempo de reconciliación con la realidad médica y, lo que es más importante, con la vida vivida bajo la única mitigación médica que había: máscaras y aislamiento. Desde junio, se estaba desarrollando la sensación de que esto era simplemente con lo que viviríamos, y para muchos, era una solución tolerable. Lo que creo que se entendió menos fue que la economía no había alcanzado una meseta estable aunque desagradable, sino que se mantenía en su lugar por la inercia y el estímulo del gobierno, y que la economía se estaba fragmentando bajo la superficie, más allá del punto en que el estímulo y la paciencia del gobierno lo harían. mantenlo unido. En otras palabras, la relativa seguridad de la meseta proporcionada por la solución médica estaba siendo socavada y carcomida por el desempleo y las quiebras.
Los dos últimos trimestres han sido un tiempo de reconciliación con la realidad médica y, lo que es más importante, con la vida bajo la única mitigación médica que había: máscaras y aislamiento. Desde junio, se estaba desarrollando la sensación de que esto era simplemente con lo que viviríamos, y para muchos, era una solución tolerable. Lo que creo que se entendió menos fue que la economía no había alcanzado una meseta estable aunque desagradable, sino que se mantenía en su lugar por la inercia y el estímulo del gobierno, y que la economía se estaba fragmentando bajo la superficie, más allá del punto en que el estímulo y la paciencia del gobierno lo harían. mantenlo unido. En otras palabras, la relativa seguridad de la meseta proporcionada por la solución médica estaba siendo socavada y carcomida por el desempleo y las quiebras.
A medida que avancemos en septiembre, las fallas comerciales comenzarán a acumularse, el desempleo se disparará y el subempleo puede ser aún peor. Será una época de inestabilidad e imprevisibilidad. En depresiones pasadas, hubo un gran malestar social reflejado en la fragmentación política entre los que más sufrían y los que no. A veces, el sistema puede equilibrarlo, pero generalmente no puede, dando lugar a un poderoso movimiento político que defiende a los desposeídos. En Europa, por lo general, los partidos de derecha aplastaban a la izquierda. Estamos lejos de ese punto, pero las próximas elecciones estadounidenses serán un presagio de lo que podría venir.
La depresión me asusta. Crea no solo un gran sufrimiento humano, sino también monstruosidades políticas. En este punto, está claro que la solución médica actual permanecerá en su lugar hasta que haya una vacuna. También está claro que, incluso con la mejor de las suertes, una vacuna no se producirá, distribuirá e inyectará por completo en el grado necesario o en el tiempo para mejorar la solución actual. En ese momento, la economía estará en una condición muy peligrosa, si es que todavía se puede salvar. Pero cuanto antes se encuentre una vacuna, menor será el peligro. Cabe recordar que después de las depresiones europea y estadounidense de las décadas de 1920 y 1930, no solo hubo extremismo político sino también guerra. La historia no se repite, lo cual es un gran consuelo, salvo que, como señaló Mark Twain, rima.
De Rebelde a Revolucionario 